美联储完全认识到逆境,人民币强势趋势已经开始

2019年的第一次FOMC会议比市场预期的要温和得多。美国债务和美国 美联储的温和水平远远超出市场预期。美联储温和的水平远远超出市场预期。主要有两个方面:第一,近期美国数据保持独特,美国股市大幅反弹,近期经济和市场不支持美联储的温和水平 最近发布的主要经济数据,如非农业就业数据、首次申领失业救济金人数、市场预测指数(MarkitPMI)等。远远超出市场预期。除了苹果以外,公布的第四季度财务业绩都表现良好。自今年年初以来,美国股市也强劲反弹,上涨近15% 从这些数据来看,我们不认为美联储需要如此宽松,但美联储做到了。 第二,美联储的鸽派是全面彻底的,包括建议暂停加息,但不排除QE回归。 从市场预期来看,市场预计第一至第三季度不会加息,第四季度暂停加息的概率高达80%,第四季度加息和降息预计分别为10%。 为什么美联储失去了道德操守?美联储主席鲍威尔上台前,市场普遍认为他是一只鸽子,但他上台后的表现一直有些鹰派。他没有提高利率,也没有缩减超出市场预期的时间表,而且直到2018年底都没有变化。 鲍威尔和美联储还没有转变,转变的幅度令人吃惊。 在美国经济数据和股市仍然表现良好的情况下,美联储为什么提前如此全面彻底地认识到这种不明智?我们只能猜测两种可能性:第一种是与特朗普妥协。 尽管美联储一直在炫耀其独立性,不管他说什么,他所做的正是特朗普想要的——彻底转变,不再紧缩。 第二种可能性是向市场妥协 面对美国经济数据和金融结果的显著恶化,美国股市已经数次“对美联储死心”,威胁美联储结束加息和降息。从目前的角度来看,市场也赢了。美联储必须保护美国股市,尽管美国股市仍有很大的泡沫成分。 不管怎样,我们都没有看到美联储货币政策的独立性。美联储的政策不以经济数据为基础,甚至没有忽视美国股市最近的持续上涨。相反,基于特朗普和市场的压力,它可能会直接彻底转变。 相比之下,受到市场广泛批评的中国央行实际上具有很强的独立性:从2016年到2017年,它坚持“严格监管+紧缩货币”来推动“去杠杆化”;2018年后,当经济下滑时,央行将及时调整货币政策,以保持监管基调不变,同时放开货币。 央行的行动完全符合中国经济的实际情况,符合“稳健货币政策”的内涵 毫无疑问,人民币将再次受到攻击。2017年初,我们看到人民币升值,并提出了“对人民币走势的反向攻击”。2017年,人民币将从6.96元升值至6.27元。 2018年初,我们回头看空人民币,提出“人民币贬值至7”,人民币贬值由2018年的6.27降至6.98 2019年,我们再次扭转局面,在2019年初提出“人民币再次反向攻击”。人民币的“强势货币趋势”已经开始。目前,人民币兑美元汇率已从2018年7月的6.98升至6.71,创下新高。 2019年,我们相信“人民币将再次受到攻击”。哪些在线彩票是可靠的?有三个主要原因:首先,强势美元周期可能会结束 从长期趋势来看,美元周期决定了人民币对美元的汇率。 不管美国经济是否在衰退,美联储已经领先了。美联储的加息基本上提前结束,弱势美元周期已经开始。这决定了人民币汇率升值的总体方向。 其次,人民币汇率削弱了中国的经济和货币政策 2018年底,中国经济数据进一步下滑,货币宽松大幅增加,但人民币汇率稳步上升,外汇储备不再减少,表明汇率市场已经对中国经济低迷和货币宽松有了足够的预期。除非中国经济的恶化超出预期,否则人民币汇率不会有什么压力。 第三,缓解中美贸易摩擦有利于人民币升值 要解决中美之间的根本矛盾,还有很长的路要走,但至少达成临时和分阶段协议的可能性很大。市场还会猜测,中国希望人民币升值以减少盈余。 从目前美元与美元指数相对应的人民币汇率水平来看,仅仅修复这种相关性也将导致人民币持续升值。

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